市值、完全稀释估值与可交易流通量

市值不是资金池

市值通常用某一报价乘以流通数量，反映按该价格标记的规模，不等于历史流入现金或持有人同时能兑现的金额。边际成交很少也可能改变整个资产的估值，卖出大额则可能明显影响价格，不能把显示市值当成可提款余额。

研究中首先检查报价来自哪个交易对及何时更新。若美元价格由另一个稳定币折算，还应说明转换方式。报价停滞时乘以最新供应量会形成混合时点，精确到小数点并不能弥补数据本身不可比的问题。

完全稀释采用另一假设

完全稀释估值可能使用最大供应量，也可能使用总供应量，供应无固定上限时尤其要读方法说明。尚未发行的数量并不保证在同一天出现，但其发行条件会影响比较。不同平台同名指标采用不同分母时，应先统一而不是直接排序。

供应无限或未来由治理决定时，完全稀释并不存在无条件唯一终值。可以按平台公开定义展示，却要注明假设。通胀率、解锁和管理员权限会影响未来，不能将一个静态FDV视为最终全部资产价值。

流通不等于随时可卖

金库持仓、受限余额、遗失密钥和集中持有会影响真正可交易的筹码。公开统计可能无法精确区分这些情况，因此应说明数据来源和估算范围。少量筹码交易形成的价格乘以很大供应量，可能得出与实际深度相差很大的规模。

把有公开限制的持仓和无法确认状态的持仓分列，避免将推测的遗失资产精确扣除。实际持有人可能借贷或衍生对冲，链上余额集中度不能完整说明经济敞口。流通统计只是理解市场的一部分。

用简单数字比较口径

假设报价两单位、流通一百、最大五百，则市值二百、相应完全稀释估值一千。数字差异来自供应假设，并不说明某资产一定便宜或昂贵。若价格来自薄弱交易对，还应单独查看价差和买卖深度，不把单笔报价当作大额成交能力。

假设买方只愿按当前报价接收十个单位，剩余卖单必须降价，整批兑现就不等于市值。这样的思想实验说明价格冲击，不需要真的向市场砸单，也不应用它推导某个真实代币一定缺乏流动性。

保留时点和发行规则

数量和报价需要尽量对齐时间，代币迁移、销毁或增发会改变历史可比性。比较表记录供应定义、来源日期、权限和发行计划中的不确定项。市值可以帮助整理市场结构，却不能替代对权利、需求、现金流与风险的分析。

最终表格可列报价、流通、总量、最大量、FDV定义和数据日期。来源冲突时保留两个数字及方法差异，等待核实。比起删去不方便的差异，向读者解释为何供应口径不唯一更诚实，也更利于后续更新。

学习表可分别围绕“边际报价”“供应定义”“稀释假设”“可交易筹码”记录定义、输入、结果和限制。先固定一组假想输入，再单独改变一个条件，观察哪个结论随之变化。所有数值都注明单位、时间和来源，未知项保留未知，不能自动补零。这个步骤的价值是暴露方法依赖，不是挑出最漂亮的结果；真实资金决定还应结合支出需要和可承受风险。