市值、完全稀釋估值與可交易流通量

市值不是資金池

市值通常用某一報價乘以流通數量，反映按該價格標記的規模，不等於歷史流入現金或持有人同時能兌現的金額。邊際成交很少也可能改變整個資產的估值，賣出大額則可能明顯影響價格，不能把顯示市值當成可提款餘額。

研究中首先檢查報價來自哪個交易對及何時更新。若美元價格由另一個穩定幣折算，還應說明轉換方式。報價停滯時乘以最新供應量會形成混合時點，精確到小數點並不能彌補資料本身不可比的問題。

完全稀釋採用另一假設

完全稀釋估值可能使用最大供應量，也可能使用總供應量，供應無固定上限時尤其要讀方法說明。尚未發行的數量並不保證在同一天出現，但其發行條件會影響比較。不同平台同名指標採用不同分母時，應先統一而不是直接排序。

供應無限或未來由治理決定時，完全稀釋並不存在無條件唯一終值。可以按平台公開定義展示，卻要注明假設。通脹率、解鎖和管理員權限會影響未來，不能將一個靜態FDV視為最終全部資產價值。

流通不等於隨時可賣

金庫持倉、受限餘額、遺失密鑰和集中持有會影響真正可交易的籌碼。公開統計可能無法精確區分這些情況，因此應說明資料來源和估算範圍。少量籌碼交易形成的價格乘以很大供應量，可能得出與實際深度相差很大的規模。

把有公開限制的持倉和無法確認狀態的持倉分列，避免將推測的遺失資產精確扣除。實際持有人可能借貸或衍生對衝，鏈上餘額集中度不能完整說明經濟敞口。流通統計只是理解市場的一部分。

用簡單數字比較口徑

假設報價兩單位、流通一百、最大五百，則市值二百、相應完全稀釋估值一千。數字差異來自供應假設，並不說明某資產一定便宜或昂貴。若價格來自薄弱交易對，還應單獨查看價差和買賣深度，不把單筆報價當作大額成交能力。

假設買方只願按當前報價接收十個單位，剩餘賣單必須降價，整批兌現就不等於市值。這樣的思想實驗說明價格衝擊，不需要真的向市場砸單，也不應用它推導某個真實代幣一定缺乏流動性。

保留時點和發行規則

數量和報價需要盡量對齊時間，代幣遷移、銷毀或增發會改變歷史可比性。比較表記錄供應定義、來源日期、權限和發行計劃中的不確定項。市值可以幫助整理市場結構，卻不能替代對權利、需求、現金流與風險的分析。

最終表格可列報價、流通、總量、最大量、FDV定義和資料日期。來源衝突時保留兩個數字及方法差異，等待覈實。比起刪去不方便的差異，向讀者解釋為何供應口徑不唯一更誠實，也更利於後續更新。

學習表可分別圍繞“邊際報價”“供應定義”“稀釋假設”“可交易籌碼”記錄定義、輸入、結果和限制。先固定一組假想輸入，再單獨改變一個條件，觀察哪個結論隨之變化。所有數值都注明單位、時間和來源，未知項保留未知，不能自動補零。這個步驟的價值是暴露方法依賴，不是挑出最漂亮的結果；真實資金決定還應結合支出需要和可承受風險。