最大回撤与回本幅度：亏损后的算术

先明确峰谷区间

回撤指资产从此前高点下降的幅度，最大回撤取决于观察区间和采样频率。日收盘图可能漏掉盘中低点，只有一个月的数据也不能代表多年风险。先确定估值货币、起止时间和价格来源，再讨论不同资产谁更抗跌。

可在数据表同时列原币价格和本币换算，若一个市场全天交易而另一个只取交易日收盘，比较时要说明采样差异。没有完整高频数据时，注明结果仅基于可取得观察，而不是声称已经量出全部盘中风险。

亏损与回本不对称

假设本金一百跌至五十，亏损百分之五十；从五十回到一百则需上涨百分之一百。两种百分比采用不同基数，不能相互抵消。交易费、融资费和税费还可能提高实际回本要求，算例仅解释算术，不是收益预测。

一般回本关系是以剩余本金为分母，亏损越深所需涨幅增长越快。不要把百分比直接相加，也不要把新增投入当作旧资金已经恢复。使用计算表时保留未四舍五入值，最后展示阶段再按统一精度处理。

把现金流单独列出

账户余额上升可能来自新增存款，下降也可能来自提款。将外部资金与投资盈亏分开，并核对内部钱包转账没有重复记入。不同货币估值还能产生汇率影响，因此以美元回本与以居住地货币回本可能发生在不同日期。

平台奖励、空投或资产拆分可能使数量变化，应按经济性质另列。若外部现金流没有时间记录，精确回撤可能难以重建，先标记暂定结果。不要为了出一个漂亮数字就假定所有存款都发生在期初。

恢复时间也是成本

同样的最大回撤可能对应几天或几年未创新高，资金使用体验并不相同。记录首次低于高点、触底和恢复的日期，尚未恢复时保留开放区间。不要只挑已经恢复的资产制作图表，否则会忽略退出市场或长期低迷的样本。

统计表可加入水下时间和未恢复标志，让用户看见持有期间需要承受多久。中途停止观察会截断恢复时间，仍未创新高的样本不能删去。长期价格历史不完整也会令早期高点未知，需要保留这一限制。

历史不是损失底线

过去最大回撤并非未来损失上限，市场结构和资产条件都可能变化。可用几条假想路径比较持续补仓、保持现金与被迫提款的影响，但不要把情景写成必然结果。家庭资金安排应结合可承受损失和现金需求，而不是仅等待回本。

对现金需求较高的家庭，假设每月必须提款会改变资产路径，即使最终行情恢复也未必剩下原来数量。做压力情景时说明提款规则和成本，比较能否满足支出，而不是用历史回本时间承诺未来等待期。

学习表可分别围绕“历史高点”“阶段低点”“回本基数”“恢复时间”记录定义、输入、结果和限制。先固定一组假想输入，再单独改变一个条件，观察哪个结论随之变化。所有数值都注明单位、时间和来源，未知项保留未知，不能自动补零。这个步骤的价值是暴露方法依赖，不是挑出最漂亮的结果；真实资金决定还应结合支出需要和可承受风险。