Оригинальная тематическая иллюстрация: Оригинальная тематическая схема ChainView BTC866 · ChainView BTC866 Editorial · CC BY 4.0
Отделить комиссию от результата
Поставщик ликвидности зарабатывает на котировании или участии в пуле, но однонаправленный поток меняет состав его активов. Если считать только комиссии и игнорировать переоценку запасов, доходность завышается. Книга заявок и автоматизированный пул меняют инвентарь по-разному. Нарисуйте, какая сторона сделки увеличивает каждый актив и какие позиции остаются после резкого движения цены.
Определить остаточный риск хеджа
Продажа фьючерса против спотового актива не устраняет расхождение цен и условий расчёта. Согласуйте количество, единицу контракта, валюту и срок. Защита заменяет часть ценового риска риском контрагента и маржи. Если падает сам залог, нехватка обеспечения может совпасть с убытком запасов. Возможность вовремя закрыть защитную позицию также является допущением.
Посчитать ребалансировку
Комиссии, финансирование, заём и сетевые расходы уменьшают доход. В стрессовый день они могут быть намного выше среднего. Позиция концентрированной ликвидности вне диапазона может перестать получать комиссии при одностороннем составе активов. Частая перестройка повышает расходы, редкая — ценовой риск. Сопоставляйте доходы и затраты за один период и учитывайте стоимость занятого капитала.
Проверить тяжёлые сценарии
Задайте остановку вывода, задержку оракула, исчезновение хеджа и всплеск потока. Для каждого сценария определите оставшийся инвентарь, дополнительный залог и время продажи. Нельзя предполагать круглосуточную доступность всех площадок и неограниченный объём по одной цене. Установите пределы запасов и условия остановки котирования. Высокая комиссия не делает предоставление ликвидности продуктом с сохранением капитала.
