주제별 원본 삽화: ChainView BTC866 주제별 원본 도해 · ChainView BTC866 Editorial · CC BY 4.0
수수료 수입과 재고 손익 분리
유동성 공급자는 매수와 매도 가격을 제시하거나 자산 풀에 자금을 제공하는 대가로 수입을 얻을 수 있습니다. 그러나 거래가 한 방향으로 쏠리면 보유 자산 비중도 변합니다. 받은 수수료만 이익으로 보고 재고 평가 손실을 빼면 성과가 과장됩니다. 중앙 주문장과 자동화 풀은 재고가 바뀌는 방식이 다르므로 같은 지표로 비교하지 말고 어떤 거래가 어떤 자산을 늘리는지 먼저 그려 보세요.
헤지의 대상과 잔여 위험
현물 재고를 선물로 상쇄하더라도 두 가격이 정확히 같은 속도로 움직이지 않을 수 있습니다. 수량과 계약 단위, 결제 통화와 만기를 맞추고 남는 기초자산 노출을 계산하세요. 헤지는 가격 위험의 일부를 바꿀 뿐 거래 상대방과 청산 위험을 없애지 않습니다. 담보 가격도 떨어지면 재고 손실과 증거금 부족이 겹칠 수 있습니다. 헤지 포지션을 닫을 수 없는 상황도 운영 계획에 포함해야 합니다.
비용과 재조정 경로 계산
재고를 되돌리는 데 거래 수수료, 펀딩비, 차입료와 네트워크 비용이 발생합니다. 비용은 평상시 평균보다 변동성이 큰 날에 급증할 수 있습니다. 가격 범위를 벗어난 집중 유동성 포지션은 수수료 수입이 중단되면서 자산 구성이 한쪽에 치우칠 수 있습니다. 재조정을 자주 하면 비용이 커지고 늦추면 가격 위험이 커집니다. 예상 수입과 비용을 같은 기간으로 맞춰 순손익을 계산하는 습관이 필요합니다.
극단 상황을 표로 시험
거래량 급증, 오라클 지연, 출금 중단과 헤지 시장 폐장을 각각 가정합니다. 이때 남는 재고, 필요한 추가 담보와 현금화 시간을 계산하세요. 모든 시장이 동시에 열려 있고 원하는 가격에 무제한 거래할 수 있다는 가정은 피합니다. 손실 한도와 재고 한도, 자동 주문 중단 조건을 사전에 정하고 결과를 기록합니다. 수수료율이 높다는 사실만으로 위험을 감수할 근거가 되지는 않으며 유동성 제공은 원금 보장 상품이 아닙니다.
